巴菲特为什么购买盖可保险公司股票许多研究者将巴菲特购买盖 ... | 全台第三方支付網

2019年12月29日—许多研究者将巴菲特购买盖可保险公司（GEICO）的股票作为最主要的一个案例来表达巴菲特的选股准则。如果我们今天也遇到这样的公司及其 ...

来源：雪球App，作者： 失落沙洲，（https://xueqiu.com/2014265372/138214599）

许多研究者将巴菲特购买盖可保险公司（GEICO）的股票作为最主要的一个案例来表达巴菲特的选股准则。如果我们今天也遇到这样的公司及其发生的情况，我们能否按照巴菲特的方法来投资呢？仔细分析巴菲特投资GEICO的案例，研究者们套用的准则是很难用于普通投资者的。

按照记载，巴菲特在学生期间就因为其导师本·格雷厄姆是政府雇员保险公司的董事长，亲自上门做了一次拜访式的尽职调查，从而一直对这个公司怀有感情，当他拥有自己的有限合伙企业，并开始执掌伯克希尔·哈撒韦公司作为一个发展的投资平台时，政府雇员保险公司已经从一个小公司成长为一个全国最大的汽车保险公司。然而，在GEICO发展过程中，由于偏离了原有的战略定位，使得公司遭遇了一次几乎破产的经历。而巴菲特在GEICO出现严重问题时出手，用极低的价格购买了大量的公司股票，直至最后控股了GEICO。

政府雇员保险公司创建于1936年，创始人古德温和雷阿，两人各自持有的股份为25%和75%。古德温曾经是一家保险公司的会计师，应该是GEICO的执行合伙人，或者管理者，而雷阿则是有限合伙人，或者是投资人。

也许正是因为古德温的职业原因，他对GEICO的商业模式的设计具有独特性，其业务定位与一般保险公司不同，按照细分市场，GEICO专门为政府雇员这批特定的群体提供汽车保险。古德温认为，作为政府雇员的汽车驾驶，出现事故的概率要低于其他人，这样保险的赔付率就要小得多。在营销模式上，GEIOC的保险单的销售采取邮寄的直销方式，而不是依靠代理商，由此可以节省大约10%~25%的保险代理费。正是因为这个模式，为GEICO的发展开辟开掘了一条具有显著竞争优势的护城河。

重要的是，好的商业模式还需要优秀的经营人才。按照保险公司的盈利模式，保险公司通过投保人留在公司的暂时不被赔付的现金余额（巴菲特称之为“浮存金”）的运作，使其不断增值来提高公司的价值。1948年，当GEICO从德克萨斯州迁往华盛顿特区时，雷阿家族找到了后来成为GEICO的董事长的洛里默·戴维逊转让其股份，戴维逊找到了本·格雷厄姆，本决定用他的基金格雷厄姆...