【富盛投顧】選股要客觀 | 全台第三方支付網

2017年5月11日—先機全球股票投資團隊主管何尹恩指出，目前被動式投資似乎熱過了頭，且傳統的選股策略必須擺脫主觀意識的自縛。2008年金融危機過後， ...

先機全球股票投資團隊主管何尹恩指出，目前被動式投資似乎熱過了頭，且傳統的選股策略必須擺脫主觀意識的自縛。

2008 年金融危機過後，美國經濟陸續進入復原與復甦的階段；現在，美國經濟即將邁入新的環境。然而，新環境將對主動式選股策略同時帶來挑戰與報酬契機。

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美國前總統雷根於 1980 年 11 月就任第 40 屆美國總統。36 年來，美國一再歷經不同的政治與政策不確定性。川普當選第 45 屆美國總統後，一開始各界對政策改革懷抱滿心期待（減稅、大規模基礎建設），盼望這些改革支持股市表現。然而，這些期盼終究只是期盼，目前我們不僅尚未看到實際的成果，面對來自國會的反對勢力，川普政策是否能順利推行，現在還是個未知數。

◆ 切勿孤注一擲

這些年來，依據政治與總經預測結果制訂投資決策，一直是極為冒險的舉動。2016 年初，沒有人料到幾個月後英國即將脫歐，美國人會選擇川普當總統，自然也沒有人猜到股市會對這些選舉結果抱以正面回應。回顧過去，總經預測結果一再失準，因為類似的總經事件常在市場引發徹底相反的結果。 

對投資人而言，2016 年可謂是當頭棒喝的一年，提醒我們預測兩極化總經事件本身就是一種荒誕的行為，更別說臆測接下來對金融市場可能造成的影響。市場動盪不安雖然可以為主動式股票經理人帶來更多的投資機會，但是不理性、反常的投資行為也會隨之而來。

因此，我們切勿重蹈覆轍，不要試著去預測在川普執政的 4 年間，市場的表現究竟會是如何。未來，減稅與大規模基礎建設支出可望刺激美國經濟表現，但是貿易戰爭或是政治角力也可能帶來負面影響。無論如何，可以確定的是在川普在位期間，「意外」絕對是少不了的。

◆ 被動式投資的推手

一直以來，傳統的主動式選股策略偏好運用由上而下 / 總經預測方式制訂投資決策，而非採取基本面 / 由下而上的投資方式。然而，這些傳統選股策略表現常常不如預期，特別是落後美股參考指標。由於預測經濟與投資前景不易，許多投資人轉向擁抱被動式或指數型投資策略。2007 年至今，流入美股指數型投資策略與 ETF 的資金超過 1.4 兆美元，流出主動式美國股票基金的資金規模為 1.2 兆美元 1。根據 EPFR 的統計，今年已有近 650 億美元的資金流入被動式美國股票基金，同...